Schadeverhaal voor optiebeleggers

Lijst van gebruikte afkortingen VII

1 Inleiding en methodologische verantwoording 1
1.1 Inleiding 1
1.2 Probleemstelling 3
1.3 Afbakening 4

2 De werking van opties en de optiemarkt 5
2.1 Soorten opties 5
2.2 De globale werking van call opties 6
2.3 De handel in stock options 8
2.4 De wettelijke classificering van (de uitoefening van) opties 9
2.5 Factoren die van invloed zijn op de optieprijs 11

3 De vordering tot vergoeding van koersgerelateerde schade 13
3.1 Inleiding 13
3.2 Het onderscheid tussen directe en afgeleide schade 15
3.3 De Poot/ABP -doctrine en de ratio daarvan 20
3.4 Wat indien de vennootschap zelf wordt aangesproken tot vergoeding van afgeleide schade? 21
3.5 Uitzondering bij schending van een specifieke zorgvuldigheidsnorm jegens de aandeelhouder 22
3.6 De (al dan niet) vergoeding van directe en ‘dubbel afgeleide’ schade geleden door optiebeleggers 25
3.6 Conclusie 31

4 Onrechtmatigheid en relativiteit 33
4.1 Inleiding 33
4.2 Onrechtmatigheid en relativiteit bij misleidende financiële verslaggeving 33
4.3 Onrechtmatigheid bij schending publicatieplicht voorwetenschap 38
4.4 Relativiteit bij schending publicatieplicht voorwetenschap - algemeen 40
4.5 Publicatieplicht voorwetenschap ten aanzien van opties 42
4.6 Relativiteit in het geval van misleiding van optiebeleggers 45

5 Causaliteit en schade bij misleiding van optiebeleggers 47
5.1 Inleiding 47
5.2 Het condicio sine qua non-verband 47
5.3 Schadevaststelling; een schets van verschillende scenario’s waarin optiebeleggers schade lijden 50
5.3.1 Inleiding 50
5.3.2 Een schets van scenario’s waarin de optiebelegger schade kan lijden 51
5.3.3 Schadeberekening aan de hand van Black-Scholes 57
5.4 Het bewijs van csqn-verband en schade 60
5.4.1 De wijze waarop het bewijs voor csqn-verband en schade kan worden geleverd 60
5.4.2 De bewijslast ten aanzien van het csqn-verband en schade 61

6 Conclusie 69

Geraadpleegde literatuur 73
Geraadpleegde jurisprudentie 81